Définition de valeur d'entreprise
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Qu'est ce que la valeur d'entreprise?
La valeur d'entreprise correspond au prix minimum que doit débourser un acquéreur pour acheter et prendre le contrôle d'une entreprise. Il ne faut pas confondre la valeur d'entreprise qui est une méthode de valorisation, avec la valeur d'une entreprise qui peut être calculée via différentes méthodes de valorisation (valeur d'entreprise, méthode patrimoniale, discounted cash flow...).
Calcul de la valeur d'entreprise
Valeur d'entreprise = capitaux propres + endettement net - trésorerie
Les capitaux propres correspond aux fonds propres détenus par les actionnaires (capital social, réserves et report à nouveau). Si l'entreprise est cotée en bourse, la valeur des capitaux propres est valorisé via la capitalisation boursière (la valeur de marché de l'entreprise).
L'endettement net englobe lui l'ensemble des dettes de l'entreprise. Cela correspond à la dette financière de l'entreprise vis à vis de l'ensemble des tiers. Plus l'endettement est important, plus la valeur d'entreprise est grande. En effet, l'acquéreur de l'entreprise aura la charge de cette dette après l'acquisition.
La trésorerie correspond aux disponibilités de l'entreprise (ce qu'elle a sur son compte en banque). Cela vient diminuer la valeur d'entreprise étant donné que l'acquéreur reçoit la trésorerie de l'entreprise qu'il achète. Cela vient diminuer le coût de son acquisition.
Pourquoi la valeur d'entreprise est un prix plancher?
La valeur d'entreprise est calculée sur une base purement comptable puisqu'elle prend en compte la valeur des capitaux propres (via sa capitalisation boursière ou les fonds propres). C'est ce que vaut à un instant t l'entreprise. Toutefois, pour prendre le contrôle d'une entreprise, il faut toujours payer un supplément. En effet, aucun actionnaire (en bourse ou non) ne va accepter de céder ses parts au prix du marché (au prix de la valeur d'entreprise). L'acquéreur doit donc faire une offre supérieure à la valeur d'entreprise s'il veut avoir une chance de voir son offre acceptée par un maximum d'actionnaires. S'il réussit à convaincre la majorité des actionnaires, l'acquéreur prend alors le contrôle de l'entreprise.
