WAVESTONE - Très bonne publication T3 2024 dans un contexte sectoriel compliqué - 31/01/2025 (GMT)

Je viens d'initier un début de ligne sur une valeur que j'ai vendue en 2024 (px vente à 61€) PRU 49.3 €
Attention, Wavestone est en exercice décalé => la publication ci dessous est celle du T3
Les objectifs 2024/2025 sont confirmés

CA => tassement limité puis stabilisation (périmètre constant, acquisitions retraitées
Chiffre d'affaires en progression de +37% au 3ème trimestre 2024/25, recul de -1% en organique
Au 3ème trimestre de son exercice 2024/25 (du 1er octobre au 31 décembre 2024), le chiffre d'affaires consolidé de Wavestone s'est établi à 240,6 M€, en progression totale de +37% par rapport au 3ème trimestre 2023/24.Pour rappel, Wavestone consolide Q_PERIOR, cabinet de conseil allemand, depuis le 1er décembre 2023, et Aspirant Consulting, cabinet de conseil américain, depuis le 1er février 2024.
Sur une base pro forma, établie comme si les acquisitions de Q_PERIOR et d'Aspirant Consulting étaient intervenues le 1er avril 2023, le chiffre d'affaires du 3ème trimestre 2024/25 s'inscrit en recul organique de -1%. Il n'y a pas eu d'effet jour au 3ème trimestre[1].
À l'issue des neuf premiers mois de l'exercice 2024/25, Wavestone a réalisé un chiffre d'affaires consolidé de 698,5 M€, en croissance de +54%, dont +1% à taux de change et périmètre constants.
Sur une base pro forma, le chiffre d'affaires à neuf mois s'inscrit en croissance organique de +1% sur la période. Il bénéficie d'un effet jour favorable à hauteur de +1%. 

Taux d'Activité des consultants et prix moyen de facturation => bonne maîtrise dans un contexte sectoriel plus compliqué au S2 2024
Taux d'activité de 73%[2], stable sur 9 mois, taux journalier moyen constant de 937 €
Sur neuf mois, le taux d'activité est demeuré résistant pour s'élever à 73%, niveau identique à celui du 1er semestre 2024/25. À périmètre constant, il s'établit à 72%, contre 73% sur l'ensemble de l'exercice 2023/24.Le taux journalier moyen s'élève à 937 € sur neuf mois, stable par rapport au 1er semestre 2024/25, malgré une pression sur les prix croissante au cours des derniers mois. À périmètre constant, le taux journalier moyen s'établit à 898 €, stable par rapport à l'exercice précédent.Au niveau commercial, le carnet de commandes est de 4,5 mois au 31 décembre 2024 (intégrant Q_PERIOR et Aspirant Consulting), contre 3,7 mois au 30 septembre 2024.
À périmètre constant, il s'établit à 4,1 mois, contre 3,4 mois au 30 septembre 2024. 

5 990 collaborateurs au 31 décembre 2024, turn-over de 13%
Au 31 décembre 2024, le turn-over sur 12 mois glissants (intégrant Q_PERIOR et Aspirant Consulting) s'établit à 13%, niveau identique à celui du 30 septembre 2024. À périmètre constant, le turn-over est également de 13%, contre 14% sur l'ensemble de l'exercice 2023/24.
Wavestone comptait 5 990 collaborateurs au 31 décembre 2024, contre 5 894 au 31 mars 2024.
Pour rappel, le cabinet projette de réaliser environ 1 000 recrutements bruts annuels, comme visé en début d'exercice, conduisant à une croissance de +3% de ses effectifs de consultants sur un an. 

Perspectives pour les prochains mois
Comme anticipé, Wavestone connaît une activité ralentie sur le début de l'année calendaire 2025 et la visibilité est réduite sur le 4ème trimestre 2024/25. Cette situation est le résultat de la latence habituelle des donneurs d'ordre dans la mise en œuvre de projets en début d'année, accentué par une approche prudente dans le lancement de nouveaux investissements sur 2025.
La demande en prestations de conseil chez les clients demeure limitée, particulièrement en Europe où il n'y a pas de signaux de reprise économique. Par secteurs d'activités, les tendances sont semblables à celles observées au cours des derniers mois de l'année calendaire 2024.
Dans ce contexte de marché, la concurrence est toujours vive. La pression sur les prix s'accroit, mais avec un impact qui reste marginal jusqu'à présent. 

Confirmation des objectifs annuels 2024/25 révisés
À l'issue du 3ème trimestre 2024/25, Wavestone confirme les objectifs annuels révisés début décembre.
Le cabinet vise un chiffre d'affaires annuel stable par rapport au chiffre d'affaires pro forma 2023/24 de 943,8 M€.En termes de rentabilité, le cabinet vise une marge opérationnelle récurrente annuelle de 12,5%.Ces objectifs s'entendent à taux de change constants et hors nouvelle acquisition.