Définition de la déflation par la dette
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Qu'est ce que la déflation par la dette?
La déflation par la dette est un modèle basé sur le principe de corrélation entre le poids de la dette et le niveau des prix d'un pays. La déflation a pour effet de réduire considérablement le poids de la dette. A l'inverse, une hausse des prix conduit à un augmentation du poids de la dette. C'est en tout cas la théorie avancée par son créateur Irving Fisher en 1933. Selon lui, la déflation par la dette explique toutes les crises économiques majeures.
Mécanisme de la déflation par la dette
En cas de croissance économique d'un pays, la confiance des agents économique (ménages, entreprises, Etat...) est forte. Les ménages consomment davantage et une partie de leur consommation est financée par l'endettement. Au niveau des entreprises, cette croissance pousse à réaliser des investissements financés par de l'endettement. Plus la croissance (PIB) est forte, plus les agents sont prêts à s'endetter.
Dans un premier temps, l'endettement alimente la croissance, il permet de l'accélérer. Mais à long terme, ce trop fort endettement tirent les prix vers le bas et conduit à de la déflation. En effet, en remboursant leurs dettes, les agents économiques perdent peu à peu du pouvoir d'achat. Les cas de surendettement sont de plus en plus nombreux et il y a volonté de désendettement. La consommation des ménages finit par baisser progressivement. La demande de biens et services étant moins importante, les prix baissent. C'est le mécanisme de la déflation par la dette de Fisher.
Déflation par la dette et chômage
La déflation par la dette est un mécanisme dangereux.
Face à la baisse de l'activité, les entreprises ne réagissent pas tout de suite. Plusieurs mois peuvent s'écouler avant que l'appareil productif ne s'adapte à la baisse de la demande. Durant ce laps de temps, les entreprises voient leurs stocks augmenter. Elles baissent leur prix pour écouler leurs stocks ce qui réduit leurs marges et donc leurs profits.
Si la demande reste faible, les entreprises doivent s'adapter et réduire leurs coûts. Cela passe par une baisse des salaires et de nombreux licenciements. La déflation par la dette conduit donc à une augmentation du chômage.
Déflation et poids de la dette
En cas de déflation dans un pays, sa monnaie gagne de la valeur. Il faut une quantité de monnaie plus faible pour acheter des biens et services, les prix étant en baisse. Du point de vue de la dette, la déflation est bénéfique pour les prêteurs et pénalisante pour les emprunteurs. Pour ces derniers, le remboursement de la dette coût de plus en plus cher, étant donné que la monnaie gagne de la valeur avec le temps. Il leur faut rembourser plus qu'avant.
Pour les agents économiques, la déflation impactent donc fortement leur niveau d'endettement. Cela oblige certains agents à vendre une partie de leur patrimoine, pour faire fasse à cette hausse du coût de la dette. La vente massive d'actifs fait baisser leur prix et entretient la déflation. C'est une perte supplémentaire pour les agents économiques. La déflation s'autoalimente et c'est pour cette raison qu'il est très difficile d'en sortir.
Pour Fisher, cette théorie de la déflation par la dette explique toutes les crises économiques.
