Carry trade : une bonne stratégie de trading ?
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Qu'est-ce que le carry trade?
Le carry trade est une opération sur le Forex consistant à profiter du différentiel de taux d'intérêt entre deux devises. Chaque banque centrale fixe son propre taux d'intérêt directeur pour sa devise. En achetant une devise, vous recevez le taux d'intérêt sur votre compte de trading et si vous la vendez, vous payer le taux d'intérêt. Le but d'une opération de carry trade est donc d'acheter une devise avec un taux d'intérêt plus élevé que la devise que vous vendez. Sur le Forex, l'achat ou la vente d'une paire de devises regroupe toujours deux transactions simultanées : l'achat d'une devise et la vente d'une autre. Pour gagner avec le carry trade, vous devez donc trouver la paire de devises la plus avantageuse.
Comment trouver la bonne paire de devises pour faire du carry trade ?
A première vue, le carry trade parait toujours simple. Vous vous dites qu'il faut simplement jetez un œil au tableau des taux d'intérêts des différentes banques centrales « Je choisis la devise avec le plus fort taux d'intérêt et celle avec le taux le plus faible, et j'ai plus qu'à acheter ou vendre la paire pour toucher le différentiel de taux ». Je vais briser certains rêves en vous disant que c'est loin d'être aussi simple !
Pourquoi ? Gagner sur l'opération de carry trade est une chose mais pour que le trade reste gagnant, il faut également que la tendance de l'actif aille dans le sens de votre opération. Prenons un exemple (totalement imaginaire). Le taux d'intérêt sur l'Euro est de 5% et celui sur le Dollar est de 0.5%. Si vous achetez l'EUR/USD, vous allez donc toucher annuellement 4.5% (5-0.5). Si pendant la durée de portée de votre trade, l'EUR/USD perd 10% de sa valeur, vous allez être perdant sur l'opération. En effet, vous gagnez 4.5% sur le carry trade mais perdez 10% sur votre trade. Au final, l'opération est perdante de 5.5% (10-4.5).
Comment la tendance d'une paire de devises peut aller dans le sens inverse de mon opération de carry trade ? La tendance d'une paire n'est pas uniquement fonction des taux d'intérêts (cf fiche facteurs d'influence sur le taux de change). En d'autres termes, une devise avec un fort taux d'intérêt ne va pas forcément s'apprécier face aux autres devises. A l'inverse, une devise avec un faible taux d'intérêt ne va pas forcément se déprécier sur le Forex. C'est d'ailleurs bien souvent l'inverse qui se produit.
D'une manière générale, si une devise à un fort taux d'intérêt, c'est que la banque centrale souhaite lutter contre l'inflation (qui déprécie la devise) ou attirer les investisseurs avec un taux d'intérêt attractif (économie boudée par les investisseurs). Si une devise à un taux d'intérêt faible, c'est que la banque centrale souhaite relancer son économie (récession ou croissance faible).
Il est donc difficile de trouver une bonne opération de carry trade. Il faut dans un premier temps une paire de devise offrant un différentiel de taux d'intérêt intéressant (pour toucher les opérations de swaps chaque jour) mais également que sa tendance aille dans le sens de votre opération de carry trade. Ne cherchez pas des opportunités avec un différentiel de taux d'intérêt trop important, la tendance de la paire ira souvent dans le sens inverse de l'opération de carry trade. Un bon carry trade, c'est un compromis entre tendance de la paire et différentiel de taux d'intérêts…
Une opération de carry trade est comparable à un achat d'actions en bourse dont le but est de toucher les dividendes. Le dividende peut être attractif mais ce n'est pas suffisant pour motiver l'achat. Il ne faut pas que le cours de bourse baisse trop, sinon vous serez perdant sur l'opération.
Les règles du carry trade
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Durée de portée du trade
: Si vous faites du carry trade, c'est que votre horizon de placement est long terme. Le différentiel entre deux taux d'intérêt est annuel. Si vous garder votre position seulement quelques jours, vous toucherez simplement le différentiel *n/365 (n représentant le nombre de jours). Sur un trade court terme, les taux d'intérêts ne doivent donc pas influencer votre prise de position (basez vous uniquement sur des signaux d'achat/vente).-
Point d'entrée
: Comme pour toutes les opérations sur le Forex, il faut soigner votre point d'entrée. Si vous achetez/vendez sur un plus haut/bas, la performance de votre va être fortement impactée (positivement ou négativement). Réaliser une opération de carry trade nécessite donc de faire une analyse technique sur la paire de devise choisie. Vous pouvez faire une première analyse sur un graphique hebdomadaire pour identifier la tendance et optimiser votre point d'entrée en effectuant une analyse sur un graphique journalier.-
Ne pas se tromper d'objectif
: L'objectif d'un trade basé sur le carry trade est de profiter du différentiel de taux d'intérêts, pas de la tendance de la paire de devise. L'important est que le cours ne franchisse pas votre prix d'entrée sur le long terme. Peu importe les mouvements de cours, le temps est votre allié. Vous touchez chaque soir les opérations de swaps ce qui génère de la performance. Si vous avez des signaux (achat/Vente) dans le sens opposé à votre trade, ce n'est pas grave tant que votre prix d'entrée n'est pas franchi.Les risques du carry trade
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Changement de politique monétaire
: Si les taux d'intérêts évoluent dans le mauvais sens, votre opération de carry trade peut être mise en danger. Un changement de tendance peut être très brutal ! Il faut savoir que de nombreux fonds spéculatifs effectuent des opérations de carry trade. Si le différentiel se réduit entre deux devises, les fonds peuvent décider de déboucler massivement leurs positions. C'est ce qui s'est passé sur l'USD/JPY il y a quelques années. Tout allait bien dans le meilleur des mondes (tendance haussière sur la paire + différentiel de taux positif) et puis la crise des subprimes est arrivée…. Résultat, la FED a baissé ses taux (rendant moins attractif l'opération de carry trade) et les fonds ont débouclé leurs positions. En un peu plus d'un an, le cours de la paire USD/JPY est passé de 124 à 98 points. Il faut également ajouter à cela le fait que l'opération de carry trade est devenue moins rentable avec la baisse des taux…. De nombreux fonds spéculatifs ont fait faillite !-
Money management
: Sur le carry trade, les positions sont long terme. Les variations d'une paire de devises se mesurent en centaines de pips. Vous devez donc pouvoir gérer correctement votre risque. Avec un trop grand effet de levier, le moindre retournement pourrait vous être fatal ! Le money management ne vous autorise pas à risquer un montant trop important de votre portefeuille sur une position. Si votre compte est trop petit (inférieur à 1000€), n'espérez même pas faire du carry trade. Je vous conseille de faire un petit tour sur la fiche : Money management Forex.-
Changement de tendance de l'actif
: La tendance d'une paire de devises est fonction de nombreux critères. Il suffit que l'un de ses facteurs évolue pour faire pencher la tendance dans l'autre sens. Si la tendance s'inverse, l'opération de carry trade peut ne plus être rentable sur le long terme. D'où l'intérêt de soigner votre point d'entrée !!Conclusion
Une opération de carry trade peut être très rentable si vous profitez à la fois du différentiel de taux d'intérêts et de la tendance de l'actif. Toutefois, les risques liés à l'utilisation de cette stratégie sont importants et il faut être capable d'avoir une vision macroéconomique sur le long terme. La réussite d'un trade est en grande partie lié au niveau de votre point d'entrée. Le carry trade n'est pas accessible pour les petits comptes et est davantage réservée aux traders expérimentés. En clair, si vous lisez cette fiche, c'est que vous n'êtes pas prêt à faire du carry trade !
