Définition du pas de cotation
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Qu'est ce qu'un pas de cotation?
Un pas de cotation est la plus petite unité de variation possible entre 2 cours consécutifs d'un instrument financier. Chaque actif à son propre pas de cotation. Sur le Forex, le pas de cotation est de 1 pip. Sur les actions et les indices, il est de 1 point ou tick. Sur les obligations, il est de 1 point de base. C'est donc l'écart minimal entre le bid et le ask, entre l'offre et la demande sur un actif.
Exemple de pas de cotation
Prenons l'exemple du future CAC 40. Son pas de cotation est de 0.5. S'il cote 5500 / 5500.50, le cours suivant peut être :
- Inchangé : Dans ce cas la cotation reste 5500 / 5500.50
- A la hausse : Dans ce cas, la cotation est de 5500.50 / 5501
- A la baisse : Dans ce cas, la cotation est de 5499.50 / 5500
Qui détermine le pas de cotation?
Le pas de cotation est fixé par les autorités de régulation sur un marché organisé. C'est le cas sur les produits dérivés (futures, warrants, options...), les actions et les obligations d'Etat. Si on prend l'exemple du future CAC 40, qui est un produit standardisé, le pas de cotation est le même pour tous les intervenants sur l'instrument financier. Votre courtier n'a aucune influence dessus. Il se contente de transmettre vos ordres de bourse à la chambre de compensation en charge du marché organisé.
En revanche, si le produit que vous traitez n'est pas standardisé, c'est à dire qu'il s'échange de gré à gré, alors le courtier est libre de décider du pas de cotation. C'est le cas sur les CFD. Un CFD est une pure création du courtier. Il peut librement décider du pas de cotation sur chaque CFD.
Le pas de cotation : une source de revenu pour les courtiers
Lorsqu'un courtier crée un produit (comme un CFD), il est adossé à un sous jacent, qui est l'équivalent du produit crée sur un marché organisé. Le pas de cotation du produit crée devrait donc en théorie être le même que le sous jacent. Prenons l'exemple du CAC40 future et du CFD. Ce dernier réplique l'évolution du cours du future CAC40. Or, bien souvent, ce n'est pas le cas. Le courtier gonfle artificiellement le pas de cotation du CFD.
L'objectif de cette manœuvre est simple, c'est de gagner plus d'argent. L'écart entre le pas de cotation du CFD et le pas de cotation de son sous jacent est une source de rémunération cachée pour le courtier. Il n'y a aucune réglementation sur ce point étant donné que les CFD s'échangent de gré à gré, c'est une opération entre un courtier et un trader.
L'influence du pas de cotation sur votre trading
Cette rémunération via le pas de cotation vient s'ajouter à la rémunération officielle du broker sur les CFD, à savoir le spread. En effet, plus le pas de cotation est important, plus il est difficile pour les traders de générer du bénéfice. Le broker CFD étant contrepartie du client, c'est du bénéfice pour lui.
Je m'explique avec un exemple. Sur le future CAC 40, le pas de cotation est de 0.5. Sur un CFD CAC40, le courtier est libre de ne pas toucher à ce pas de cotation ou de l'augmenter. Selon l'option choisie, cela peut impacter fortement les conditions de trading des traders. Dans tous les cas, vous payez le spread sur les CFD, donc écartons cet élément de rémunération pour le broker (spread de 1 point généralement sur le CFD CAC40)
Si le broker ne touche pas au pas de cotation et garde 0.5 sur son CFD CAC40, il faut que le CFD varie de 0.5 dans le sens de mon trade pour que je puisse sortir en gain.
Si le broker augmente le pas de cotation et le passe à 1 par exemple sur son CFD. Dans ce cas, il faut que le CFD varie de 1 et de non 0.5 pour que je puisse couper ma position en gain. Si le future CAC40 varie de 0.5, le CFD lui ne réplique pas la hausse. Cette hausse va dans la proche du broker.
Dans cet exemple, c'est donc 50% plus dur de gagner pour le trader avec un pas de cotation qui a doublé sur le CFD CAC40 que par rapport à un CFD dont le pas de cotation est identique à celui du sous jacent (le future CAC 40).
